ETF 연구소

Photo by Leeloo The First on Pexels 2배 레버리지 ETF란 무엇인가 2배 레버리지 ETF는 특정 기초지수의 일간 수익률을 두 배로 추종하도록 설계된 상장지수펀드입니다. 예를 들어 기초지수가 하루에 1퍼센트 오르면 해당 ETF는 약 2퍼센트 오르고, 반대로 1퍼센트 내리면 약 2퍼센트 내리도록 만들어져 있습니다. 여기서 핵심은 이 배수가 '일간' 기준이라는 점입니다. 많은 투자자가 이를 놓치고 "지수가 1년 동안 10퍼센트 오르면 레버리지 ETF는 20퍼센트 오르겠지"라고 단순하게 생각하지만, 실제 구조는 그렇지 않습니다. 이 상품은 목표 배수를 매일 다시 맞추기 위해 선물이나 스와프 같은 파생상품을 활용하며, 매 거래일이 끝날 때마다 편입 비중을 조정하는 '일간 리밸런싱'을 수행합니다. 바로 이 일간 리밸런싱이 장기 보유 시 예상과 다른 결과를 만들어 내는 근본 원인입니다. 이 글에서는 실제 숫자로 그 원리를 차근차근 살펴보겠습니다. 왜 '일간' 2배와 '기간' 2배가 다른가 일간으로 2배를 추종한다는 것은 매일의 수익률에만 정확히 2배가 적용된다는 의미입니다. 그러나 투자 수익은 하루하루의 수익률이 곱해지며 누적되는 복리 구조를 가집니다. 이 복리 계산 과정에서 2배라는 배수는 여러 날에 걸쳐 그대로 유지되지 않습니다. 지수가 오르내림을 반복하는 구간에서는 배수가 2배보다 작아질 수 있고, 한 방향으로 꾸준히 오르는 구간에서는 오히려 2배보다 커질 수도 있습니다. 즉 레버리지 ETF의 장기 성과는 단순히 '기초지수 수익률 곱하기 2'가 아니라, 보유 기간 동안 시장이 어떤 '경로'를 거쳤는지에 따라 크게 달라집니다. 이를 흔히 '경로 의존성'이라고 부릅니다. Photo by Rafael Minguet Delgado on Pexels 변동성 손실(변동성 끌림)의 원리 ...